今年以来，ETF市场规模持续攀升 ，截至7月11日总规模达4.38万亿元 ，较去年底增加17.6% 。其中，债券ETF以近1.3倍的年内增速领跑扩容 ，黄金ETF规模翻倍 ，跨境ETF聚焦科技与创新药赛道“吸金 ”超736亿元，共同推动ETF市场进入加速增长期 。与以往不同的是 ，向来作为资金流入主力的股票型ETF呈现净流出态势。
进入7月 ，A股震荡上扬，上证指数突破3500点整数关口，投资者的风险偏好有所增强 。对于市场接下来的走势 ，长城基金高级宏观策略研究员汪立对第一财经表示 ，“当前重要的观察方向是，市场能否站稳3500点 ” 。
汪立认为 ，如果本周在3500点有支撑 ，行情可能仍会延续；如果市场重回3500点以下，短期内可以暂时蹲守 ，等待新一轮趋势性行情。“从驱动力上看 ，市场流动性持续支撑市场，因而难以左侧判断市场是否见顶” 。
债券、黄金 、跨境成三大增长主力
今年以来 ，ETF市场规模持续创新高 。截至7月11日 ，境内ETF上市总规模达到4.38万亿元，较去年底增加了6558.06亿元 ，增幅达到17.6%。从各类产品变化来看 ，债券型ETF成为ETF市场此轮扩容的主要动力。
数据显示，截至7月11日，市场存续的29只债券ETF估算规模为3984.33亿元 ，若加上10只于7月10日成立的科创债ETF募集到的289.88亿元 ，39只债券ETF总规模一举突破4000亿元大关，达到了4284.21亿元 。需要注意的是 ，7月11日 ，上述10只科创债ETF还未上市交易 。
近两年来，随着被动投资浪潮兴起与政策红利的释放 ，债券ETF市场加速扩张 ，去年规模翻倍达到1739.73亿元，而今年延续狂飙态势 ，在不到7个月的时间里 ，仅上市基金规模年内就增加了近1.3倍。
资金流入数据更直观反映市场热度，尤其是基准做市信用债ETF 、科创债ETF等创新产品的陆续亮相 ，更是吸引了诸多资金加速进场 。截至7月11日 ，债券ETF今年以来净流入1923.14亿元，是各类产品中“吸金 ”最多的产品 。
“债券ETF的爆发，本质是市场需求与产品创新的共振。 ”华南一位债券投资人士对第一财经表示 ，债券ETF的T+0回转交易 ，有利于投资者在债券ETF和股票之间T+0瞬间转换，方便进行大类资产配置 ，同时也有利于投资者对保证金账户闲置资金进行管理 。“很多债券ETF发行时就将客户群体定位为私募基金、散户等进入债市有障碍 、对交易有需求的投资者 。”
与此同时 ，作为上半年表现最佳的大类资产之一，黄金不仅价格持续走高 ，相关ETF也迎来巨量资金流入。截至7月11日 ，17只商品型ETF的基金规模为1597.82亿元，较去年底实现翻倍（111.15%） 。
14只商品型黄金ETF中 ，除了易方达黄金ETF（规模增97.26%） 、博时黄金ETF（规模增89%）外 ，其余12只产品年内规模均实现翻倍及以上增长 。其中，嘉实上海金ETF的规模暴增4倍有余。而规模最大的华安黄金ETF年内“吸金 ”238.12亿元 ，叠加净值的增长 ，总规模更是增至603.77亿元 。
跨境ETF同样是今年资金布局的热门方向，相关上市基金规模年内增加37.89%，其中科技与创新药赛道最受青睐 。数据显示 ，今年以来 ，有超677亿元资金净流入跟踪港股通科技、港股通互联网及恒生科技的产品，如富国中证港股通互联网ETF 、工银国证港股通科技ETF年内分别有213.42亿元 、142.96亿元的净流入。
此外 ，港股通创新药赛道也获资金重点加仓 ，年内净流入126.52亿元。其中，仅汇添富国证港股通创新药ETF便贡献超68亿元 ，反映出市场对创新药板块长期价值的看好 。
有何配置新信号
与以往作为主要资金入口不同 ，今年以来股票型ETF整体呈现资金净流出态势 。Wind数据显示，截至7月11日 ，股票型ETF今年以来累计净流出250.49亿元。从资金流向来看 ，除了1月、4月以外，其余月份均处于资金净流出状态 。
整体而言 ，中证A500成为净流出的“重灾区 ” ，作为跟踪资金最快破千亿元的宽基指数，中证A500指数系列产品正经历热度退潮后的分化，大部分产品出现“失血”的情况 ，年内累计净流出780.6亿元 。
在38只A500ETF中 ，仅有3只产品实现资金净流入，半数产品净流出金额超过10亿元。如国泰中证A500ETF单只产品年内有109.87亿元资金撤离 ，南方、招商等公司旗下的中证A500ETF净流出也超50亿元 。
此外 ，创业板指 、中证A50等方向产品同样承压，年内均有超过150亿元的资金撤离 。而科创100 、创业板50、科创50等“双创”相关的ETF产品亦出现明显赎回迹象 ，净流出额也均超过80亿元。
与上述情况不同的是 ，主题类ETF表现活跃，机器人 、芯片 、以及稳健型的红利资产相关的ETF吸引了不少资金 。以“机器人 ”为指数关键词 ，年内有超过180亿元资金净流入相关ETF产品 ，如华夏中证机器人EETF“吸金 ”超过109.05亿元 。芯片、红利主题ETF亦表现亮眼，反映出资金对高景气赛道与防御性资产的偏好。
进入7月份 ，A股市场再次进入震荡上扬模式 ，上证指数一举突破3500点整数关口 。波动之中，各大热点题材仍保持轮动活跃 。那么，站在当前时点 ，投资者应该如何应对市场变化？
“本月以来 ，A股市场整体体现出更强的修复动能，股指虽小步慢行但迭创阶段新高 ，投资者的风险偏好也在显著增强 ，开始在更多的方向上体现出一定的赚钱效应。”金鹰基金首席经济学家杨刚对第一财经表示，他对当前股市的基本判断为：经济温和复苏场景下的非典型修复市场（一定程度或复刻2013-2015年的相似特征）。
杨刚认为 ，在影响权益市场估值的三大因子中 ，除企业盈利尚待回暖外，无风险收益率及风险偏好均对股市相对有利 ，由此看 ，系统性 、全面性的股市修复机会虽尚需等待，但权益市场的一轮非典型修复形态也已在深刻演绎中 。
“短期来看 ，市场即便出现调整 ，调整幅度可能也不会很深 。同时当前市场仍处于上涨趋势中，不能轻易言顶，但在配置上需要做好一定的防守 ，不能过分追高。 ”汪立认为 ，中期来看，如果想要看到市场的进一步走高 ，需要基本面超预期 、流动性超预期或者产业催化超预期等新的催化 。
配置层面 ，汪立建议，当前可关注相对低位、未突破前高的行业 ，主要包括周期行业 、电新和非银等 ，对应行业的性价比相对更高 。“自关税冲突以来，大部分行业在突破关税冲突前的高点后 ，涨幅开始明显收窄 ，而7月至今，指数突破前高的驱动力主要来自还没有突破前高行业的补涨 ，因而如果市场能够持续走强 ，未能突破前高行业的弹性可能会更大。 ”他称 。
（文章来源：第一财经）
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